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陆慷：我们十分赞赏美方对中兴公司问题所作积极表态，正在与美方就落实具体细节保持密切沟通。对于美方关注的一些具体问题，中美双方也在保持密切沟通。刚才我已经介绍了，应美国政府邀请，刘鹤副总理将于5月15日至19日赴美访问，同美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。中方愿与美方共同努力，推动即将举行的这一轮经贸问题磋商取得积极、建设性成果。

战略与国际问题研究中心中国问题专家斯科特·肯尼迪说：“这是中国最重要的公司之一，以这种方式威胁它将招致公众以及中国政府的大规模反应。双边贸易谈判还如履薄冰，这可能会让谈判脱轨。”欧洲拒绝“跟随美国人”据德国之声电台网站5月16日报道，在美国推出华为禁令后，德国总理默克尔、法国总统马克龙和荷兰首相吕特均强调，他们不会将这家中国网络设备供应商排除在新的5G移动网络建设之外。

1）数据中心光模块：由于数据中心恒温恒湿的理想工作环境，光模块封装要求相对较低，因此以Intel为代表的厂商在500米距离上实现数据中心硅光模块的批量供货。2）中长距离相干光模块：用于数据中心之间DCI连接或电信城域网骨干网远距离通信，相干调制相比传统MZI外调制在幅度调制之外增加了相位调制，目前主流技术包括8QAM和16QAM，64QAM也在研发之中。相干调制需要将光源信号分成两路相位相差90°的频率相同的光，之后对两路光分别调制后再耦合形成干涉条纹。在接收端与本征光源经过50/50分束的定向耦合器后，可推算出发射端的原始信号，排除传输链路中的噪音。硅光的高集成度波导技术以及相位调制能力非常适合制备相干调制器件，Acacia、Macom、SiPhotonics、以及光迅牵头的国家信息光电子创新中心等均推出了相干硅光芯片产品，Acacia和Macom等硅光相干模块已经向电信客户实现量产出货。

整体上看，硅光技术成本优势并不显著，在性能、功耗和整体成本多个维度，与传统模块厂商处于同一竞争平台，并未显示颠覆性优势。硅光在无源组件上实现更高的集成度，但由于无源组件成本占比有限，整体成本优势并不明显，PSM4有较大成本优势但需使用4根光纤，目前市占率快速萎缩，被CWDM4持续替代。硅光产业链相比传统产业链仍不成熟，上游供货能力和成本优化有待提升，封装工艺仍有技术难点需要突破，产品良率仍有差距，同时传统工艺成本也在持续优化，因此整体看硅光成本性能和稳定性并不存在明显优势。硅光技术作为一种新的技术方案，与分立式光模块同台竞技，共同受益于网络流量和速率的持续提升，全球光模块行业10%左右年复合增速，叠加硅光份额逐步提升，为硅光提供发展的市场基础。

最后提两个建议，一个是在政府层面，境外融资成本投入大、风险暴露期长，项目能否成功具有较大的不确定性，因此必须要体现政府引导、企业主导、市场化运作的原则，要对融资储备推动航空产业走出去提供相应的税收优惠，应该鼓励有效利用市场上的资金，构建融资资本市场体系。要鼓励融资租赁与多边金融机构开展合作，特别是国家信用保险公司，我觉得是我们将来要特别要关注的。

估值上，对应3月1日收盘市值和2020年出栏量，公司头均市值仅1980元，而牧原股份、温氏股份和正邦科技分别为5994元、4475元和2209元，公司估值较低。给予“买入”评级：由于产能去化加速，大周期有可能更高更长，我们将公司2019-2020年的出栏均价上调至16元/公斤和19元/公斤，我们将公司2018-2020年的利润由-5.74/6.67/32.30亿上调至-5.50/12.65/35.35亿，同比增长率为-309.94%/-329.85%/179.48%，对应EPS为-0.47/1.09/3.05元，对应3月1日11.11元的收盘价，2019-2020年PE仅10倍和3.6倍，继续给予“买入”评级！